1. 제주은행, 무엇으로 돈을 버나요?

제주도로 여행 가본 독자님이라면 공항이나 시내 어딘가에서 제주은행 간판이나 ATM을 스쳐 지나갔을 가능성이 커요. 제주은행은 1969년에 설립된 지방은행으로, 제주도내에 19개 지점과 4개 출장소, 서울에 2개 지점, 부산에 1개 지점을 두고 있어요. 다 합쳐도 26개 영업망에 자체 ATM 117개가 전부인, 규모로만 보면 아주 작은 은행이에요.

은행이 돈 버는 방식은 사실 단순해요. 예금을 받아서 그 돈으로 대출을 해주고, 그 사이에서 생기는 이자 차이(예대마진)로 버는 거예요. 제주은행도 다르지 않아서, 2026년 1분기말 기준 총 71,814억원의 예수금(이 중 원화예수금이 64,611억원으로 대부분)을 받아서 64,966억원의 대출(원화대출금 64,187억원이 대부분)을 굴리고 있어요. 받은 예금만큼 대출을 내주고 그 틈새에서 이익을 만드는 구조인 셈이죠.

여기서 익숙한 얼굴과 실제 돈줄이 갈라지는 지점이 있어요. 제주은행이라는 이름과 로고는 제주 지역 은행처럼 보이지만, 사실 2002년부터 신한금융지주의 자회사예요. 그런데 특이하게도 완전자회사로 편입되면서 상장폐지되는 대신, 유가증권시장 상장을 그대로 유지하고 있어요. 제주도민들의 경영 참여를 존중하는 차원이라고 하는데, 그 덕분에 일반 개인투자자도 이 회사 주식을 그대로 사고팔 수 있는 흔치 않은 구조가 만들어진 거예요.

그러면 신한 계열이라는 사실은 제주은행에게 어떤 의미일까요. 은행업은 결국 돈을 얼마나 싸게 조달해서 안전하게 굴리느냐의 싸움인데, 신한이라는 큰 지주의 신용도를 등에 업으면 지방은행 혼자 나설 때보다 자금조달 조건이 유리해질 수 있고, IT 인프라나 리스크관리 체계 같은 후선업무도 그룹 차원에서 나눠 쓸 수 있어요. 자산 규모가 작은 지방은행이 혼자 감당하기 부담스러운 시스템 투자 비용을 줄일 수 있다는 뜻이에요. 한마디로 정리하면, 제주은행은 신한금융그룹이라는 큰 우산을 쓰고, 제주라는 좁지만 확실한 시장을 지키는 작은 지역은행이라고 할 수 있어요. 이 구도를 기억해두면, 뒤에 나오는 숫자들이 왜 이렇게 움직이는지 훨씬 잘 이해될 거예요.

2. 그래서, 얼마나 잘 벌고 있나요?

먼저 이익의 흐름부터 볼게요. 순이익은 2023년 51억원에서 2024년 104억원, 2025년 139억원으로 꾸준히 늘었어요. 반면 영업이익은 2023년 26억원에서 2024년 114억원까지 뛰었다가 2025년엔 99억원으로 살짝 내려왔고요. 순이익이 영업이익보다 더 크고 더 꾸준히 늘어나는 모양새가 눈에 띄는데, 이건 조금 뒤에서 풀어볼게요.

영업이익률은 2023년 1.68%에서 2024년 7.02%로 크게 뛰었다가 2025년엔 5.65%로 내려왔고, 최근 4개 분기(2026 1Q TTM) 기준으로는 5.29%예요. 순이익률은 2023년 3.27%, 2024년 6.41%, 2025년 7.93%로 꾸준히 올라왔고 TTM 기준으로는 8.38%까지 왔어요. 만원어치 벌 때마다 793원 정도가 최종적으로 순이익으로 남는다는 뜻이니, 최근으로 올수록 남기는 돈이 조금씩 두꺼워지고 있는 셈이에요.

그런데 왜 순이익률이 영업이익률보다 항상 높을까요. 은행 회계에서 영업이익 항목은 이자이익, 수수료이익 같은 본업 손익만 좁게 잡는 경우가 많고, 그 아래 영업외손익에서 추가로 이익이 잡히면서 최종 순이익이 영업이익보다 커지는 구조가 종종 나타나요. 실제로 2026년 1분기 실적을 보면 영업이익은 9억원에 그쳤지만 영업외이익이 39억원 더해지면서 법인세차감전 순이익이 49억원으로 불어났고, 여기서 법인세 7억원을 내고도 당기순이익이 42억원으로 남았어요. 영업이익 한 줄만 보면 실적이 부진해 보이지만, 실제 벌어들이는 돈은 그보다 훨씬 크다는 걸 보여주는 사례예요.

자기자본이익률(ROE)도 함께 볼게요. ROE는 2023년 0.95%에서 2024년 1.77%, 2025년 2.15%로 올라왔고 TTM 기준으로는 2.37%예요. 자기자본 만원당 215원 정도의 이익을 낸다는 뜻이에요. ROE는 이익을 자기자본으로 나눈 값이라, 분자인 이익이 흔들리면 ROE도 함께 흔들려요. 다만 은행은 자기자본에 비해 훨씬 큰 규모의 예금과 대출을 굴리는 레버리지 구조라서, 마진이 조금만 개선돼도 그 효과가 큰 자산 규모에 곱해지면서 이익 증가폭이 커지는 특성이 있어요. 반대로 조달비용이 오르거나 부실이 늘면 그 반대 방향으로도 크게 흔들릴 수 있는, 양날의 구조인 셈이에요. ROA(총자산이익률)는 2023년 0.07%에서 2025년 0.17%, TTM 기준 0.18%로 아주 낮은 수준인데, 원래 은행은 자산 규모 자체가 커서 ROA가 낮게 나오는 게 자연스러운 업종이에요.

다만 규모를 놓고 보면 아쉬운 지점이 있어요. 같은 은행업 피어인 기업은행의 TTM 자기자본이익률은 7.15%, 카카오뱅크는 8.00%, 케이뱅크는 5.36%인데, 제주은행은 2.37%로 이들의 절반에도 못 미쳐요. 지방은행 특성상 자산 규모가 작아 고정비 부담이 상대적으로 크고, 인터넷은행처럼 비대면 채널로 저비용 확장을 하기도 어려운 처지라, 마진과 ROE가 개선되는 속도 자체가 더딘 편이라고 볼 수 있어요.

3. 재무는 튼튼한가요?

제주은행의 부채비율은 2025년 기준 1,139.04%로 아주 높게 나와요. 놀랄 숫자처럼 보이지만, 은행업 회계 구조상 자연스러운 값이에요. 예금을 많이 받을수록 그만큼 부채가 늘어나는데, 예금을 받아서 대출을 굴리는 게 은행의 본업 그 자체라 일반 제조업 회사와 같은 잣대로 위험하다고 보기는 어려워요. 그보다는 자본비율 지표를 따로 봐야 해요.

2026년 1분기말 기준 BIS 총자기자본비율(잠정치)은 15.85%로, 규제 기준을 넉넉히 웃돌고 있어요. 단기 유동성 방어막도 두툼한 편인데, 유동성커버리지비율(LCR, 분기중 평균)이 150.46%, 외화유동성비율(가중치 적용 후)은 450.35%나 돼요. 급하게 현금이 필요한 상황이 와도 버틸 여력을 충분히 쌓아두고 있다는 뜻이에요.

다만 안심할 수만은 없는 지점도 있어요. 대손충당금 적립률이 90.51%(대손충당금 882억원, 고정이하여신 974억원)에 그치는데, 이는 이미 부실화된 여신 전체를 충당금으로 완전히 덮지는 못한 상태라는 뜻이에요. 자본비율은 여유가 있지만, 부실여신이 늘어나는 국면이 오면 충당금을 추가로 쌓아야 하는 부담이 생길 수 있는 대목이라 계속 지켜볼 필요가 있어요.

이렇게 두툼한 자본 여력은 제주은행에게 몇 가지 선택지를 열어줘요. 당장 급하게 자본을 확충하거나 배당을 줄여야 할 사정은 아니라는 뜻이고, 오히려 벌어들인 이익을 배당이나 미래 투자로 돌릴 수 있는 여지가 생겨요. 이 현금과 자본 여력을 실제로 어디에 쓰고 있는지는 다음 섹션에서 이어서 볼게요.

4. 번 돈을 어디에 쓰나요?

제주은행의 주주환원은 현금배당 중심이고, 별도의 자사주매입은 없어요. 배당 총액은 2023년 62억원에서 2024년 83억원, 2025년 90억원으로 매년 꾸준히 늘어왔어요. 순이익이 51억원에서 139억원으로 늘어난 흐름과 함께, 배당도 이익 개선분의 상당 부분을 따라가며 커진 셈이에요.

흥미로운 건 배당수익률이에요. 배당 총액은 계속 늘었는데, 배당수익률은 2023년 1.05%에서 2024년 1.0%, 2025년 0.89%로 오히려 조금씩 낮아졌어요. 배당금을 늘리는 속도보다 주가나 시가총액이 더 빠르게 움직였을 가능성을 짐작해볼 수 있는 대목인데, 정확한 이유는 다음 분기 흐름을 더 지켜봐야 판단이 설 것 같아요.

앞서 본 것처럼 BIS 총자기자본비율에 여유가 있는 만큼, 당장 배당을 줄여야 할 급박한 상황은 아니에요. 다만 자기자본이익률 자체가 피어 대비 낮은 수준이라 배당을 무한정 늘릴 여력이 크다고 보기는 어렵고, 결국 이익이 얼마나 더 늘어나느냐가 앞으로 배당 여력의 상한을 결정하는 구조라고 보면 될 것 같아요. 신한금융그룹 계열사이면서도 상장을 유지하고 있는 덕분에, 일반 소액주주도 이 배당의 대상에 그대로 포함돼 있다는 점도 제주은행 배당의 특징이에요.

5. 앞으로는 어떻게 될까요?

제주은행은 2026년 경영 슬로건으로 담대한 도전을 향한 디지털제주, Take Action을 내걸고 4가지 전략방향을 밝혔어요. 첫째는 미래 비즈니스로의 성장 집중화예요. 개방형 협업과 디지털금융 중심으로 사업구조를 다시 짜고, 기존 대면 영업은 SOHO(소상공인) 중심으로 좁히는 대신 수도권 기업금융을 넓히겠다는 방향이에요. 둘째는 효율화 관점의 조직 혁신인데, 핵심 업무 중심으로 초기 단계의 AI 에이전트 인프라를 구축하겠다는 계획이 포함돼 있어요. 셋째는 자본효율성 중심의 내실 강화로, 조달비용을 줄이고 자산 포트폴리오의 질을 개선하겠다는 방향이고, 넷째는 금융의 기본 역할 충실인데 소비자보호 거버넌스를 한층 강화하겠다는 내용이에요.

아직은 방향 제시와 초기 착수 단계라 실제 수익으로 연결되기까지는 시간이 걸릴 걸로 보여요. 다만 좁은 제주 시장 안에만 머물지 않고 수도권 기업금융과 디지털 전환으로 활동 반경을 넓히겠다는 실행 의지가 슬로건 이상의 구체적인 전략 항목으로 드러나 있다는 점은 짚어둘 만해요.

다음에 확인하면 좋을 것 3가지를 정리해볼게요.

1. 수도권 기업금융 확대가 실제 여신 성장과 이익으로 이어지는지.
2. AI 에이전트 인프라 도입이 판관비 같은 비용구조에 실제로 어떤 영향을 주는지.
3. 제주 지역 관광, 부동산 경기 흐름과 대손충당금 적립률이 함께 어떻게 움직이는지.

6. 조심해서 봐야 할 점은요?

가장 먼저 짚을 부분은 지역 집중 리스크예요. 제주은행의 여신과 수신 대부분은 제주 지역 개인과 기업, 그중에서도 관광과 부동산 관련 업종에 몰려 있어요. 그러다 보니 관광객 유입이 줄거나 지역 부동산 경기가 꺾이면 여신 성장과 건전성 지표가 함께 흔들릴 수 있는 구조예요. 전국구 은행이나 인터넷은행처럼 지역을 분산시켜 위험을 나눌 수 있는 처지가 아니라는 뜻이에요.

두 번째는 실적 변동성이에요. 최근 3년 영업이익률만 봐도 최고 7.02%에서 최저 1.68%까지 5.34%포인트나 벌어졌어요. 자산 규모가 작은 지방은행일수록 조달비용이나 대손비용 변화 하나에도 이익이 크게 출렁이는 편이라, 앞서 본 영업이익률의 등락도 이런 구조에서 비롯된 것으로 볼 수 있어요.

세 번째는 대손충당금 적립률이에요. 앞서 3번에서 본 것처럼 90.51%로 100%에 못 미치는 수준이라, 고정이하여신 전액을 충당금으로 완전히 덮지는 못한 상태예요. 지역 경기가 흔들리면 충당금을 추가로 쌓아야 할 부담으로 이어질 수 있어요.

마지막으로 솔직하게 짚자면, 규모의 열위가 수익성 격차로 그대로 드러나고 있어요. 자기자본이익률(TTM)이 제주은행은 2.37%인데, 기업은행은 7.15%, 케이뱅크는 5.36%, 카카오뱅크는 8.00%예요. 신한금융그룹 계열이라는 배경이 조달이나 시스템 측면에서 도움을 주더라도, 자산 규모 자체가 작은 지방은행이 겪는 근본적인 수익성 한계까지 완전히 상쇄해주지는 못하는 셈이에요.

7. 지금 주가, 비싼 걸까요?

주가를 이야기할 때 자주 나오는 PER은 지금 벌어들이는 이익 기준으로, 주가만큼의 돈을 벌어들이는 데 몇 년이 걸리는지를 보여주는 숫자예요. 2026년 7월 30일 종가 8,250원, 시가총액 3,118억원 기준으로 계산한 오늘의 PER은 20.46배예요. 지금 속도로 벌어서 원금을 회수하려면 대략 20년 넘게 걸린다는 뜻이죠. 다만 제주은행처럼 이익이 해마다 출렁이는 회사는 이익이 늘면 PER이 낮아 보이고, 줄면 높아 보이는 착시가 생길 수 있다는 점도 함께 감안해야 해요. 참고로 2025년 결산 기준 PER은 30.53배, 최근 4개 분기(TTM) 기준으로는 29.27배였는데, 오늘 주가로 계산한 20.46배와는 시점이 다른 숫자라는 점을 구분해서 봐야 해요.

은행처럼 자산과 자본을 굴려서 돈을 버는 업종은 PBR(주가순자산비율)을 더 중요하게 보는 경우가 많아요. PBR은 지금 주가가 회사 장부상 순자산의 몇 배인지를 보여주는 숫자예요. 오늘 종가 기준 PBR은 0.48배인데, 장부가치 1만원어치의 순자산을 4,800원 정도에 사는 셈이라는 뜻이에요. 참고로 2025년 결산 기준 PBR은 0.66배, TTM 기준으로는 0.69배였으니, 오늘 가격은 그보다도 더 낮은 배수에서 거래되고 있는 셈이에요.

PBR이 1배에 한참 못 미친다는 건, 시장이 이 은행의 자기자본이익률이 앞으로도 낮은 수준에 머물 거라고 보고 있다는 뜻으로 해석할 수 있어요. 앞서 본 것처럼 제주은행의 ROE는 피어 은행들의 절반에도 못 미치는 수준이니, 지금 가격에는 이런 수익성 격차에 대한 시장의 눈높이가 어느 정도 반영돼 있다고 볼 수 있어요. 이 가격이 싸다거나 비싸다고 단정하기보다는, 5번에서 짚은 수도권 기업금융 확대나 대손충당금 적립률 변화 같은 확인거리들이 실제로 어떻게 풀리는지에 따라 이 눈높이가 달라질 수 있는 값이라고 보는 게 맞을 것 같아요.