GS리테일

1. GS리테일, 무엇으로 돈을 버나요?

이 회사의 주요 사업은 소매유통업으로 편의점 GS25, 수퍼마켓 GS THE FRESH, 홈쇼핑 GS SHOP을 운영하며, 부동산 개발 기획·인허가·자산관리 및 매각 등을 전문으로 하는 부동산 개발업도 함께 영위해요. 물류 경쟁력과 전문성 강화를 위해 자회사 지에스네트웍스를 설립했고, 편의점 상품 경쟁력 제고를 위해 후레쉬서브·쿠캣 등도 종속회사로 두고 있어요.

2025년 매출액은 11조9,574억원(전년비 +3.26%)으로 편의점 사업 부문 74.8%(8조9,397억원, +3.16%), 수퍼 사업 부문 14.6%(1조7,425억원, +8.36%), 홈쇼핑 사업 부문 8.8%(1조491억원, -0.28%), 개발사업 부문 0.3%로 구성돼요.

한마디로 정리하면 이래요. GS리테일의 성장은 편의점 GS25 하나가 거의 다 설명해요. 편의점은 24시간 연중무휴로 근거리 소비를 흡수하는 업태라, 1인가구 증가와 즉시 소비 트렌드에 가장 직접적으로 올라탄 사업이에요.

2. 실적, 그래서 얼마나 잘 벌고 있나요?

매출은 2020년 8조8,623억원에서 2025년 11조9,574억원으로 꾸준히 늘었어요.

순이익은 2021년 8,013억원까지 치솟았다가 2022~2024년 100억~500억원대로 급격히 줄었고, 2025년 502억원을 기록했어요.

GS리테일의 영업이익률은 2.44%로 이 그룹 안에서 이마트(1.11%) 다음으로 낮은 편이에요. 편의점·수퍼·홈쇼핑 모두 박리다매 구조의 유통업이라 원래 마진이 두껍지 않은 업종인데, 11년 평균(2.59%)과 비교해도 크게 다르지 않은 수준을 유지하고 있어요.

순이익률(0.42%)은 영업이익률보다도 훨씬 낮아요. 2021년 순이익이 8,013억원까지 치솟았던 건 일회성 자산 매각이나 지분 관련 이익이 반영된 결과로 보여요. 영업이익(2025년 2,921억원)과 순이익(502억원) 사이의 큰 격차는 이자비용이나 지분법 손실 같은 영업외 요인이 계속 순이익을 눌러왔다는 뜻이에요.

ROE는 1.53%로 11년 평균(4.17%)보다 낮아요. 2026년 2분기 GS25 매출은 2조3,844억원(+7.1%), 영업이익은 714억원(+21.0%)으로 매출보다 이익이 더 빠르게 늘었는데, 기존점 매출 성장과 점포 효율화가 함께 맞물린 결과예요.

3. 현금흐름, 실제로 손에 쥐는 돈은요?

GS리테일의 부채비율은 128.42%로 11년 평균(128.69%)과 거의 같은 수준을 유지하고 있어요. 유동비율은 90.08%로 평균(56.34%)보다 오히려 개선됐는데, 이 정도면 이 그룹의 다른 종목들(신세계·롯데쇼핑·이마트 모두 유동비율 50~60%대)보다 재무 여유가 조금 더 있는 편이에요.

영업현금흐름은 2024년 6,602억원에서 2025년 9,386억원으로 크게 늘었어요. 편의점 기존점 매출 성장과 홈쇼핑 효율화가 맞물리면서 현금창출력도 함께 좋아지고 있는 모습이에요. 순이익은 영업외 요인 때문에 작게 보이지만, 실제 현금흐름 기준으로는 이 그룹에서 상대적으로 안정적인 편에 속해요.

4. 배당과 투자, 번 돈을 어디에 쓰나요?

GS리테일은 2025년 배당 418억원을 지급했으며 자사주매입은 없었어요. 2022년에는 배당 1,226억원으로 지금보다 훨씬 큰 규모를 환원했었는데, 이후 순이익이 줄어드는 흐름과 함께 배당 규모도 축소돼왔어요.

배당수익률은 2.98%로 11년 평균(2.58%)과 비슷한 수준이에요. 2028년 영업이익 3,800억원이라는 중장기 목표를 제시하면서 본업 경쟁력과 자산 효율화, 주주환원 강화를 함께 언급한 만큼, 지금의 실적 개선 흐름이 이어진다면 배당 여력도 다시 커질 가능성이 있어요.

5. 앞으로는 어떻게 될까요?

주목할 만한 건 편의점만 잘된 게 아니라는 점이에요. 수퍼마켓과 홈쇼핑도 함께 살아나고 있어요. 특히 홈쇼핑(GS SHOP)은 TV홈쇼핑이라는, 온라인 쇼핑에 밀려 구조적으로 어려운 업종에 속해 있는데도 상품 경쟁력과 AI 기반 운영 효율화로 수익성을 끌어올리고 있어요. 2025년 매출 자체는 소폭(-0.28%) 줄었지만, 그 안에서 이익률을 지켜낸 셈이에요.

회사는 2028년까지 영업이익 3,800억원을 달성하겠다는 중장기 목표를 제시했어요. 본업 경쟁력과 자산 효율화를 동시에 추진해 기업가치와 주주환원을 함께 강화하겠다는 전략이에요.

다음에 확인하면 좋을 것 두 가지를 남길게요. 첫째, GS25의 기존점 매출 성장이 계속 이어지는지예요. 둘째, 홈쇼핑 부문의 수익성 개선이 매출 감소 추세를 상쇄할 만큼 계속되는지예요.

6. 조심해서 봐야 할 점은요?

가장 큰 건 홈쇼핑(GS SHOP) 부문의 매출 감소예요. 2025년 매출이 전년 대비 0.28% 줄어드는 등 TV홈쇼핑 업황 둔화의 영향을 받고 있어요.

둘째는 영업이익과 순이익 사이의 큰 격차예요. 영업외 요인이 순이익을 계속 눌러온 만큼, 겉보기 영업이익 개선이 실제 주주 몫으로 온전히 이어지지 않을 수 있어요.

셋째는 편의점 의존도예요. 매출의 74.8%가 편의점 한 사업에서 나오는 만큼, 편의점 업황이 꺾이면 전체 실적에 미치는 영향이 클 수 있어요.

7. GS리테일 주가, 지금 비싼 걸까요?

2026년 8월 12일 종가 기준으로 GS리테일 주가는 26,800원이고 시가총액은 2조2,407억원이에요.

PER은 오늘 종가 기준으로 25.48배예요. 11년 평균이 -233.23배로 나오는데, 이건 순이익이 거의 없었던 해가 많아서 나온 왜곡된 값이라 큰 의미는 없어요.

순자산과 견주면 PBR이 0.51배예요. 장부에 적힌 주주 몫이 만원이라면 시장은 5,100원을 쳐주고 있다는 뜻이에요. 11년 평균이 0.94배였으니 지금은 그보다 낮아요.

무슨 뜻일까요. 순이익이 워낙 작다 보니 PER이 크게 부풀려 보이는데, 시장은 이 작은 순이익보다는 GS25의 견조한 성장과 2028년 영업이익 목표 같은 중장기 스토리에 조금 더 무게를 두고 있는 것으로 보여요.

그래서 지금 주가에 담긴 질문은 이렇게 정리돼요. 영업이익과 순이익 사이의 격차가 좁혀지며 GS25의 성장이 실제 주주 몫으로 이어지는지예요. 5번에서 짚은 두 가지가 그 답을 보여줄 거예요.