롯데쇼핑

1. 롯데쇼핑, 무엇으로 돈을 버나요?

지배회사인 롯데쇼핑㈜는 1970년 7월 백화점 경영을 목적으로 설립됐으며, 2025년 4분기말 기준 총 33개 종속회사가 있어요. 사업은 수익을 창출하는 재화와 용역의 성격, 시장 및 판매방법의 특징을 고려해 백화점·할인점·전자제품전문점(롯데하이마트)·슈퍼·홈쇼핑·영화상영업(롯데컬처웍스)·이커머스·기타 부문으로 세분화돼요.

2025년 매출 비중은 할인점 39.8%, 백화점 24.3%, 전자제품전문점 16.7%, 슈퍼 8.9%, 홈쇼핑 6.6%, 영화상영업 3.2%, 이커머스 0.8%예요. 롯데백화점은 국내 62개점(백화점 29개·아울렛 17개·쇼핑몰 10개 등)과 해외 4개점을 운영하며, 할인점은 국내 112개점과 인도네시아·베트남 해외 63개점을 운영해요.

한마디로 정리하면 이래요. 롯데쇼핑은 백화점·할인점·전자제품전문점·슈퍼·홈쇼핑·영화상영업·이커머스까지 국내 유통의 거의 모든 형태를 갖춘 회사예요.

2. 실적, 그래서 얼마나 잘 벌고 있나요?

매출은 2020년 16조1,844억원에서 2025년 13조7,384억원까지 꾸준히 줄었어요.

순이익은 2020~2022년, 2024년 적자를 거듭하다가 2025년 736억원으로 흑자 전환했어요.

매출 자체는 2020년 16조1,844억원에서 2025년 13조7,384억원까지 꾸준히 줄었는데, 영업이익은 오히려 2020년 3,461억원에서 2025년 5,470억원으로 늘었어요. 몸집을 줄이면서 이익률을 끌어올린 셈이에요. 영업이익률(3.98%)은 11년 평균(2.76%)보다 개선됐고, 매출총이익률도 48.5%로 평균(40.97%)을 웃돌아요.

다만 순이익률(0.54%)은 여전히 낮은 수준이고, 11년 평균은 -2.17%로 마이너스예요. 영업이익은 꾸준히 개선되는데 순이익이 들쭉날쭉한 건, 자산 재평가나 매장 정리에 따른 일회성 손익이 영업이익 밑에서 크게 흔들리기 때문이에요.

ROE는 0.44%로 11년 평균(-2.71%)보다는 개선됐어요. 본업의 수익성 개선이라는 방향성 자체는 뚜렷하지만, 순이익 기준으로는 아직 안정된 흑자 구조가 완전히 자리 잡지는 않았어요.

3. 현금흐름, 실제로 손에 쥐는 돈은요?

롯데쇼핑의 부채비율은 124.77%로 11년 평균(156.82%)보다 낮아지는 방향으로 개선되고 있어요. 다만 유동비율은 52.0%로 평균(81.01%)보다도 낮아, 1년 안에 갚아야 할 돈의 절반밖에 유동자산으로 갖고 있지 않아요. 대형 점포 자산을 많이 보유한 유통업 특성상 유동성보다는 부동산 같은 비유동자산 비중이 큰 구조예요.

영업현금흐름은 2021년 1조8,281억원에서 2025년 1조7,238억원으로 큰 틀에서 안정적인 수준을 유지하고 있어요. 매출이 줄어드는 와중에도 현금창출력 자체는 흔들리지 않았다는 뜻이에요.

4. 배당과 투자, 번 돈을 어디에 쓰나요?

롯데쇼핑은 2025년 배당 1,946억원을 지급했으며 자사주매입은 없었어요. 2022~2024년에도 매년 1,400억~1,500억원대 배당을 꾸준히 유지해왔는데, 이 기간 중에는 순이익이 적자였던 해(2022년·2024년)도 배당을 지켜냈다는 점이 눈에 띄어요.

배당수익률은 5.51%로 11년 평균(3.15%)을 크게 웃돌아요. 순이익이 불안정한 와중에도 배당을 지속해온 건, 회사가 순손실을 자산 재평가 같은 일회성 요인으로 보고 영업현금흐름 자체는 문제없다고 판단하고 있다는 신호로 읽을 수 있어요.

5. 앞으로는 어떻게 될까요?

지금 이 흐름을 이끄는 두 축이 있어요. 하나는 백화점이에요. 국내 백화점 중심의 실적 개선이 이어지고 있고, 여기에 경쟁 대형마트인 홈플러스의 폐점에 따른 반사수혜까지 할인점 부문에 더해질 수 있는 상황이에요. 다른 하나는 해외예요. 베트남 백화점·할인점의 기존점 매출이 크게 늘고 있고, 하노이·호치민 2선 도시로 신규 출점을 준비하고 있어요. 증권가는 롯데쇼핑의 2026년 매출을 14조1,310억원(+2.9%), 영업이익을 8,150억원(+48.9%)으로 전망하고 있어요.

다만 이 회사 안에는 여전히 발목을 잡는 부문이 있어요. 전자제품전문점인 롯데하이마트예요. 온라인 가전 유통이 커지면서 오프라인 가전 매장의 부진이 지속되고 있는데, 다행히 백화점의 강력한 펀더멘털과 해외 성장 동력이 이 부진을 충분히 상쇄하고 있다는 평가가 나와요.

다음에 확인하면 좋을 것 두 가지를 남길게요. 첫째, 베트남 사업의 신규 출점이 계획대로 진행되며 해외 성장축이 계속 커지는지예요. 둘째, 롯데하이마트의 부진이 언제 바닥을 다지는지예요.

6. 조심해서 봐야 할 점은요?

가장 큰 건 전자제품전문점(롯데하이마트) 부문의 지속적인 부진이에요.

둘째는 영업이익과 순이익 사이의 변동성이에요. 일회성 손익이 순이익을 크게 흔드는 구조라, 겉보기 영업이익만으로 실제 주주 몫을 가늠하기 어려워요.

셋째는 낮은 유동비율이에요. 52.0%로 이 그룹에서도 낮은 편이라, 단기 자금 조달 여건에 더 민감할 수 있어요.

7. 롯데쇼핑 주가, 지금 비싼 걸까요?

2026년 8월 12일 종가 기준으로 롯데쇼핑 주가는 96,800원이고 시가총액은 2조7,384억원이에요.

PER은 오늘 종가 기준으로 13.74배예요. 11년 평균이 -29.48배로 나오는데, 이건 순손실을 낸 해가 많아서 나온 왜곡된 값이라 큰 의미는 없어요.

순자산과 견주면 PBR이 0.16배예요. 장부에 적힌 주주 몫이 만원이라면 시장은 1,600원만 쳐주고 있다는 뜻이에요. 11년 평균이 0.29배였으니 지금은 그보다도 낮은 수준이에요.

무슨 뜻일까요. 시장은 롯데쇼핑의 순자산 가치를 여전히 낮게 쳐주고 있어요. 백화점 호조와 해외 성장이라는 개선 신호가 나오고 있는데도, 과거 오랜 기간의 순손실과 롯데하이마트 부진의 기억이 주가에 무겁게 남아 있는 것으로 보여요.

그래서 지금 주가에 담긴 질문은 이렇게 정리돼요. 2025년의 흑자 전환이 일회성이 아니라 이어질 수 있는지, 그리고 해외 성장이 롯데하이마트의 부진을 완전히 상쇄할 만큼 커질 수 있는지예요. 5번에서 짚은 두 가지가 그 답을 보여줄 거예요.