1. 차AI헬스케어, 무엇으로 돈을 버나요?

차AI헬스케어는 원래 마스크팩·기초화장품을 팔던 '제이준코스메틱'이라는 회사였어요. 그런데 최근 차병원·차바이오그룹 계열의 차케어스가 이 회사를 인수하면서 완전히 다른 방향으로 정체성을 바꾸고 있어요. 사명 자체를 '차AI헬스케어'로 바꾸고, AI(인공지능) 기반 의료 솔루션·플랫폼 사업을 새 사업목적으로 추가했거든요.

지금 차AI헬스케어가 실제로 돈을 버는 방식은 아직 예전 그대로예요. 화장품 판매가 매출의 대부분을 차지하고 있어요. 하지만 최대주주인 차케어스가 차바이오그룹의 주력 계열사 차바이오텍(지분 46.49% 보유)의 자회사라는 걸 감안하면, 차AI헬스케어의 미래는 지금의 화장품 매출이 아니라 차바이오그룹과의 협력을 통한 환자 맞춤형 라이프케어 모델 전환에 걸려 있다고 봐야 해요.

어떻게 벌길래 특별한가 하면, 지금은 옛 사업(화장품)으로 돈을 벌면서 동시에 완전히 다른 새 사업(AI 헬스케어)으로 옷을 갈아입는 중인 특이한 위치에 있는 회사예요. 한마디로 차AI헬스케어는, 화장품 회사의 몸에 헬스케어 그룹의 정체성을 이식받고 있는 전환기의 회사라고 할 수 있어요.

2. 그래서, 얼마나 잘 벌고 있나요?

매출은 2023년 170억원에서 2025년 73억원까지 계속 줄었어요. 영업손실은 5년 넘게 이어지고 있는데, 2025년엔 -75억원으로 여전히 큰 폭의 적자예요. 그런데 순이익은 2025년 14억원으로 흑자를 기록했어요. 본업(영업)은 계속 적자인데 순이익만 흑자로 돌아선 건, 차케어스의 인수·경영권 변경 과정에서 발생한 영업외 이익(자산 재평가나 지분 관련 이익 등으로 추정)이 반영됐을 가능성이 높아요. 이런 해는 본업의 실제 힘을 보여주는 지표로 보기는 어려워요.

2026년 1분기 실적을 보면 차AI헬스케어가 지금 어떤 국면에 있는지 더 뚜렷하게 드러나요. 매출은 전년 동기 대비 10.6% 늘었는데, 이건 화장품 부문에서 국내 채널을 다양화하고 해외 시장을 개척한 결과예요. 그런데 영업손실은 24.5%, 순손실은 96.5%나 늘었어요. 매출총이익률이 낮아지고 비용 부담이 늘면서 수익성은 오히려 더 나빠진 거예요. 매출 회복과 수익성 악화가 동시에 나타나는 건, 새 채널·시장을 개척하는 데 드는 초기 비용이 아직 매출 증가분보다 크다는 뜻으로 볼 수 있어요.

3. 실제로 손에 쥐는 현금은요?

영업활동현금흐름(OCF)은 2022년 이후 계속 마이너스를 기록하고 있고, 2025년엔 -67억원이었어요. OCF마진(매출 대비 영업현금흐름 비율)이 -91.88%에 달할 만큼, 매출 규모에 비해 현금이 크게 빠져나가는 구조예요.

매출채권이 전년 대비 100% 늘었다는 점은 눈여겨볼 만해요. 매출이 늘어난 만큼 외상판매도 함께 늘었다는 뜻인데, 이 채권이 제때 회수되는지가 앞으로의 현금흐름을 좌우할 거예요. 유동비율은 148.6%로 과거 평균(224.26%)보다 낮아졌지만, 당장 심각한 유동성 위기 수준은 아니에요.

4. 번 돈을 어디에 쓰나요?

차AI헬스케어는 배당을 지급하지 않는 회사예요. 지금은 화장품 본업의 적자를 메우는 동시에, 새로운 정체성(AI 헬스케어)으로 전환하는 데 필요한 투자를 준비하는 단계로 보여요.

부채비율이 46.16%로 과거 평균(55.55%)보다 오히려 낮아진 점은 긍정적인데, 이는 새 최대주주인 차케어스 체제에서 재무구조를 정리하고 있다는 신호로 해석할 수 있어요. 다만 영업현금흐름 자체가 계속 마이너스인 만큼, 이 전환 과정에 필요한 자금을 어떻게 조달할지가 앞으로의 중요한 변수예요.

5. 앞으로는 어떻게 될까요?

차AI헬스케어의 미래는 지금의 화장품 사업보다 차바이오그룹과의 협력에 달려 있어요. 회사는 임시주주총회를 통해 AI 기반 의료 솔루션·플랫폼 관련 사업목적을 추가하고 경영진을 재편했으며, 모회사 차케어스와의 협력을 통해 환자 맞춤형 라이프케어 모델로의 전환을 추진하고 있다고 밝히고 있어요.

다음에 확인하면 좋을 것 3가지

1. AI 헬스케어 관련 신사업이 실제 매출로 이어지는 시점이 언제인지
2. 화장품 본업의 적자가 언제까지 이어지는지, 혹은 정리·축소되는지
3. 차케어스·차바이오텍과의 구체적인 협력 사업이 어떤 형태로 나오는지

6. 조심해서 봐야 할 점은요?

가장 먼저 짚을 부분은, 차AI헬스케어가 아직 옛 사업(화장품)과 새 사업(AI 헬스케어) 사이의 전환기에 있다는 점이에요. 지금의 재무 실적은 여전히 부진한 화장품 사업의 결과이고, 새로운 정체성인 AI 헬스케어 사업은 아직 매출로 확인되지 않았어요. 이 전환이 성공적으로 이뤄질지, 그 과정에서 화장품 사업을 어떻게 정리할지는 아직 불확실한 상태예요.

또한 2026년 1분기처럼 매출은 늘어도 손실이 더 크게 느는 패턴이 반복되면, 전환 과정에서 재무 부담이 계속 커질 수 있다는 점도 감안해야 해요.

7. 지금 주가, 비싼 걸까요?

차AI헬스케어는 지금 적자 상태라 PER로 가치를 따지기가 어려워요. 대신 매출 대비 시가총액이 몇 배인지를 보는 PSR로 가늠해볼 수 있어요. 지금 시가총액은 792억이고 2025년 매출은 73억이니, 시가총액이 매출보다 훨씬 큰 수준이에요.

오늘 종가 기준 PBR은 1.12배로 순자산과 비슷한 수준이에요. 화장품 매출 규모(73억원)에 비해 시가총액(792억원)이 이렇게 큰 격차를 보인다는 건, 시장이 지금의 화장품 사업 실적보다 차바이오그룹 편입에 따른 AI 헬스케어 전환 가능성에 상당한 기대를 걸고 있다는 뜻으로 읽을 수 있어요.

결국 지금 주가는 화장품 본업의 실적보다는, 아직 구체화되지 않은 AI 헬스케어 전환이라는 미래 스토리에 크게 기대고 있는 값이에요. 이 기대가 현실화될지는 앞서 5번에서 짚은 차바이오그룹과의 협력 사업이 실제로 어떤 형태로 나오는지를 지켜봐야 판단할 수 있어요.